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国内原油期货首个涨停,内盘价格
发表时间:2018-08-09

国内原油期货首个涨停,内盘价格




  • 带动股市:两桶油齐涨超4%,带领能源板块全线走强,通源石油、杰瑞股份、国际实业、贝肯能源集体涨停。

    商品整体强势:在原油领涨的情况下,沥青、燃油、动力煤都涨幅超过3%,南华工业品指数、南华大宗商品指数创下近期新高。
    国内原油走势领先国际原油:在外盘价格并未大幅变动的情况下,国内原油期货强势上攻,国内外价差大幅拉大,交割套利空间巨大。
    结合上述现象,我们指出一条有可能引起异动的逻辑路线是:
    1)临近合约到期日,
    2)石油巨头占据交割仓库和现货流通的垄断优势,
    3)拉起国内近月合约价格,逼迫空方离场;再建立空头头寸,购入原油现货,等待到期交割完成无风险套利。
    由于国内原油现货市场的缺位,我们必须指出期货市场异动有大企业拉动的因素。甚至不能排除与股市资金合作炒作的可能。
    如果上述逻辑成立,在未来一段短期时间内,国内外原油走势有可能出现持续的背离,国内外原油期货市场形成各自独立的走势。直到国内原油期货主力合约换仓、交割有过成功经验。
    1国内原油期货涨停,境内外价差拉大
    8月7日国内原油期货合约1809上涨4.98%至537.2元/桶,成交量21.6万手微幅收窄,持仓量2.15万手。
    同交易时段Brent原油期货仅上涨0.34%至73.67美元/桶。由于国内原油期货独立走出拉升行情,国内外价差迅速拉大至+30元/桶以上。之前大部分时间里,国内原油期货由于交割品质(中质含硫)低于Brent原油(轻质低硫),一般价差维持在-10元/桶至-20元/桶。

    2套利空间巨大,或为巨头操纵
    按国内原油期货可交割品种的一般品种,例如选择中东原油品种,按汇率折算后价格,较国内原油形成每桶40元/桶以上的价差。

    由于我国原油进口管制的存在,仅有6个可交割价格仓库,且均为中石油、中石化、中化、中联油控股单位。而且原油期货尚未有过交割经验,现在临近首个交割日(2018年8月31日为原油期货1809合约最后交易日)这就给几大巨头拉动价格提供了空间。
    散户空头头寸不具备交割能力,在价格很高的情况下也无法选择交割自保,被逼空平仓。
    由于价差拉大到不合理的空间,形成巨大的套利机会:抬高价格后,石油巨头可以择机再建立空头头寸,同时购入境内外原油现货,到期交割就可以实现无风险套利。

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