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“结构性存款”爆红成为新隐患
发表时间:2018-06-08

“结构性存款”爆红成为新隐患

 

经济观察报记者胡艳明“最近,越来越多的客户咨询什么是‘结构性存款’,到底是什么‘结构’的,和普通银行理财有什么区别,又跟普通存款有什么区别?”华夏银行一位王姓理财经理跟记者表示。

“这种产品过去十几年一直都有,只不过最近开始卖得比较多。原来的保本理财因为政策原因不让卖了,想买保本的产品就购买结构性存款了。”上述理财经理说。

与该位理财经理感受相佐证的是,央行数据显示今年前4月结构性存款增长明显,增量已超2017年全年新增规模,余额已超9万亿元,其中中小银行的规模占比超60%。

对于结构性存款爆红的原因,东方金诚首席分析师徐承远对记者表示,一方面,大资管新规压力下,结构性存款是银行承接低风险偏好理财资金的有效渠道,这是2018年以来结构性存款发行量快速增加的主导原因;另一方面,金融监管导致同业负债受限,商业银行借道结构性存款来缓解负债压力。

中国银行原副行长王永利此前给经济观察报撰文指出,银行“存款+理财(期权)”的“结构性存款”业务出现变相快速发展,保本利率快速提升,目前已形成了新的问题隐患。

预期收益几何

在银行理财经理的印象中,结构性存款大规模走俏是在去年11月大资管新规征求意见稿出台前后的时间。

央行等监管机构今年4月底联合下发的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称“大资管新规”)明确资产管理业务不得承诺保本保收益,打破刚性兑付,至2020年底的过渡期内,金融机构发行的新产品需符合意见相关规定。

在新规征求意见到落地的五个月时间内,央行披露的最新《2018年金融机构信贷收支统计》显示,截至今年4月末,中资全国性银行结构性存款规模增至9.15万亿元,仅前3个月结构性存款就已新增1.84万亿元,已超2017年1.8万亿元的全年新增规模。

那么结构性存款是一种什么样的金融产品?在一般的解释中,结构性存款是将利率、汇率等产品与传统的存款业务相结合的一种存款,主要就是由两部分组成,一部分是低收益,另一部分是跟衍生品挂钩的收益。

华创证券研究报告对结构性存款定义为:指在普通存款的基础上,运用金融衍生工具(包括但不限于远期、掉期、期权或期货等),将投资与利率、汇率、股票价格(股票篮子价格)、商品价格(石油、黄金等)、信用、指数(股价指数、商品价格指数)及其他金融类或非金融类标的物挂钩的金融产品。

比较典型的结构性存款包括利率挂钩型、汇率挂钩型、股票挂钩型、商品挂钩型等,尽管挂钩的衍生品不尽相同,但基本结构为“存款+期权”。

银行理财经理给记者举例称,一般来说,购买结构性存款的产品后,银行可能给客户设置两个账户,一个存款账户,一个理财账户。以客户购买了十万元的结构性存款为例,可能有9.8万放在定期账户,2000元放活期理财账户,而投资账户部分,银行投资时,把客户活期理财账户的钱划扣到一个总行专款账户中,募集资金进行投资,投向为外汇、期货、股票、黄金、大宗商品等,产品介绍里都有对资金投向的说明。产品到期后,如果盈利,银行扣除一部分手续费后,把这部分收益返给客户;如果没有盈利,这部分收益为零。

结构性存款规模暴增背后有着怎样的回报?记者在银行网点走访中发现,国有大行的结构性存款利率大约保持一致,年化收益多在4.0%以上,民生银行的结构性存款预期年化收益也在4%以上。

华夏银行近期发售的8款产品中,因挂钩标的不同,预期(最高)年化收益率差别较大,有的在1.9%—6.0%之间,有的在4.2%—4.5%之间。

记者走访发现,以前结构性存款多为对单位售卖,现在个人结构性存款的销售在增加。

联创证券首席宏观研究院李奇霖分析认为,以破刚兑、禁止资金池和期限错配、净值转型为核心的资管新规落地,表外理财难以为继,再加上市场利率化情况下货币基金等产品对银行存款的分流,一些替代性的银行产品被推出,结构性存款就是其中的一种产品。

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